Рэй Далио предупреждает о долге и рекомендует дефицитные активы
Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупредил, что федеральный долг Соединенных Штатов может вырасти до $55–$60 триллионов в течение десятилетия, что увеличивает риск серьезных финансовых потрясений. В аналитическом материале, опубликованном в LinkedIn 21 августа 2026 года, опытный инвестор предположил, что расширение денежно-кредитной политики, сохраняющийся дефицит и ослабление спроса на государственные облигации могут подорвать суверенные валюты, одновременно стимулируя спрос на дефицитные активы. На фоне этого финансового давления Далио посоветовал инвесторам сократить долю долговых активов, таких как облигации, поддерживая диверсифицированный подход за счет сильных экономик и балансов. В частности, он рекомендовал выделить от 10% до 15% портфеля на золото, чтобы помочь снизить общий риск и потенциально повысить доходность, наряду с небольшой позицией в биткоине. Его прогноз основывается на предпосылке, что денежные инструменты не государственного происхождения будут показывать относительно хорошие результаты в периоды обесценивания валют. Далио заявил в своем анализе от 21 августа, что ожидает относительно хороших результатов от денег не государственного происхождения, таких как золото и биткоин. Потенциальная роль биткоина отчасти основывается на его предопределенной эмиссии и максимальном предложении в 21 миллион монет. Его характеристики средства сбережения включают дефицитность, портативность, самостоятельное хранение и устойчивость к обесцениванию денег, хотя значительная волатильность мешает ему обеспечивать стабильность в краткосрочной перспективе. Поддержка Далио остается умеренной, а не безусловной, что отражает его неизменное предпочтение золота как более устоявшегося денежного актива. В мае он утверждал, что корреляция биткоина с технологическими акциями подрывает его привлекательность в качестве безопасной гавани, когда инвесторы продают волатильные активы для покрытия убытков в других местах. Государственные финансы США уже отражают несколько видов давления, подчеркнутых в рамках долгового цикла Далио, включая постоянный дефицит и растущие процентные расходы. Бюджетное управление Конгресса спрогнозировало дефицит федерального бюджета на 2026 финансовый год в размере $1,9 триллиона при федеральных расходах в $7,4 триллиона, доходах в $5,6 триллиона и долге, удерживаемом общественностью, который к 2036 году достигнет 120% ва внутреннего продукта. Накопление долга Америки продолжается быстрыми темпами, что подкрепляет аргументы в пользу того, что дефицитные активы могут обеспечить защиту от долгосрочного обесценивания валюты. Общая сумма непогашенного государственного долга по итогам рабочего дня 18 августа достигла $40,05 триллиона, впервые преодолев отметку в $40 триллионов, как показали данные Министерства финансов, опубликованные 19 августа. Рост долга шел быстрыми темпами и до этого рубежа, увеличившись почти на $1 триллион в течение пяти месяцев. Далио отметил, что текущие прогнозы подразумевают еще один значительный рост в течение предстоящего десятилетия, поскольку дефицит требует продолжения заимствований, а процентные расходы поглощают все большую часть федеральных доходов. Инвестор написал, что после учета недавно принятого законопроекта о приведении бюджета к единому знаменателю большинство независимых оценщиков ситуации прогнозируют, что через 10 лет долг составит от $55 триллионов до $60 триллионов. Полномасштабный долговой кризис может наступить через три года плюс-минус два, если финансовый курс страны не изменится, предположил Далио, изложив эти сроки вместе с долговым прогнозом в кратком содержании своей книги «Как банкротятся страны: Большой цикл» (How Countries Go Broke: The Big Cycle). Министерство финансов США подало еще один сигнал, когда 19 августа расширило операции по обратному выкупу долгосрочных инструментов поддержки ликвидности, увеличив максимальный размер покупок определенных ценных бумаг со сроком погашения от 10 до 30 лет с $2 миллиардов до как минимум $4 миллиардов за одну операцию в период с 9 сентября по 4 ноября. Это расширение возродило дискуссию о торговле на обесценивании (debasement trade), в рамках которой инвесторы снижают долю валют и облигаций, отдавая предпочтение дефицитным активам. Биткоин вырос по мере того, как объявление Минфина о выкупе привлекло внимание к слабости доллара, хотя выкуп казначейских облигаций не является количественным смягчением Федеральной резервной системы и сам по себе не создает деньги. Далио также признает риски, которые могут ограничить денежную роль биткоина, несмотря на его фиксированное предложение и безграничную сеть, выявив потенциальные уязвимости в коде биткоина, государственном контроле, прозрачности транзакций, а также вероятность того, что центральные банки по-прежнему не захотят относиться к нему как к резервному активу. Его текущая позиция представляет собой изменение по сравнению с 2020 годом, когда он ставил под сомнение полезность биткоина в качестве денег и предупреждал, что правительства могут ограничить его, если он станет угрозой для суверенных валют, хотя он признал, что может ошибаться, и призвал сторонников решить его проблемы. Основатель Bridgewater Associates в конечном счете выступает за широкую диверсификацию при одновременном сокращении доли долговых активов и распределении части капитала на не государственные деньги, советуя инвесторам держать долю долговых активов, таких как облигации, ниже нормы и увеличивать долю золота и небольшой части биткоина. Наличие небольшой доли — возможно, от 10% до 15% — денег в золоте может снизить риски портфеля, и, по его мнению, это также повысит его доходность.
Госдолг США достиг отметки в 40 триллионов долларов
Финансовые отчеты федерального правительства, опубликованные Министерством финансов США 19 августа 2026 года, показали, что общий объем непогашенного государственного долга впервые превысил порог в $40 триллионов, закрывшись на отметке $40,05 триллиона по состоянию на 18 августа. Это быстрое накопление долга прибавило почти $1 триллион за пятимесячный период, вызванное структурным давлением, таким как продолжающийся дефицит бюджета и растущие процентные расходы. Независимые оценщики, оценивающие законопроект о приведении бюджета к единому знаменателю, прогнозируют, что федеральный долг резко вырастет в течение следующих десяти лет до $55–$60 триллионов. Согласно краткому содержанию книги Далио «Как банкротятся страны: Большой цикл», полномасштабный финансовый кризис может разразиться в течение трех лет плюс-минус двух, если страна не изменит свою текущую траекторию. Дополнительные прогнозы Бюджетного управления Конгресса предсказывают дефицит федерального бюджета на 2026 год в размере $1,9 триллиона, включая $7,4 триллиона расходов, $5,6 триллиона доходов и государственный долг, удерживаемый общественностью, который достигнет 120% валового внутреннего продукта к 2036 году. 19 августа 2026 года Министерство финансов США объявило о расширении своих операций по обратному выкупу долгосрочных инструментов поддержки ликвидности. Ведомство увеличило максимальный размер покупок по конкретным ценным бумагам со сроком погашения от 10 до 30 лет с $2 миллиардов до как минимум $4 миллиардов за операцию, которые продлятся с 9 сентября по 4 ноября. Эта корректировка политики стимулировала дискуссии относительно торговли на обесценивании, при которой участники рынка сокращают свое участие в традиционных валютах и государственных облигациях в пользу дефицитных сырьевых товаров. Хотя эти операции Минфина не выполняют функцию количественного смягчения ФРС и не генерируют новые деньги самостоятельно, данное объявление совпало с более широким обсуждением слабости доллара и вызвало движение цен биткоина вверх. Несмотря на признание фиксированного ограничения предложения биткоина в 21 миллион монет, безграничной сети, портативности, самостоятельного хранения и устойчивости к обесцениванию, поддержка Далио остается сдержанной. Он по-прежнему отдает предпочтение золоту как более устоявшемуся денежному активу, ссылаясь на несколько уязвимостей, которые могут ограничить долгосрочную жизнеспособность биткоина в качестве денег, включая потенциальные уязвимости кода, государственное регулирование, вопросы прозрачности транзакций и неопределенность в отношении того, примут ли центральные банки его когда-либо в качестве резервного актива. Далио ранее отмечал в мае, что высокая волатильность биткоина и корреляция с технологическими акциями могут подорвать его статус безопасной гавани, когда инвесторы ликвидируют рисковые активы для покрытия убытков в других местах. Эта точка зрения знаменует собой эволюцию по сравнению с его предупреждениями 2020 года относительно правительственных ограничений в отношении альтернативных валют, хотя он остается открытым для переоценки, если сторонники смогут устранить его опасения. Расширенный обратный выкуп долгосрочных ценных бумаг Министерством финансов запланирован на период с 9 сентября по 4 ноября 2026 года, в то время как аналитики продолжают следить за ставками федеральных заимствований и макроэкономическими индикаторами на предмет признаков ускоряющегося роста долга в рамках текущих прогнозов.
Источник: Оригинальная статья
