Ray Dalio avverte sul debito e consiglia asset scarsi
Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, ha avvertito che il debito federale degli Stati Uniti potrebbe salire tra i 55 mila miliardi e i 60 mila miliardi di dollari nel giro di un decennio, aumentando il rischio di gravi disordini finanziari. In un’analisi pubblicata su LinkedIn il 21 agosto 2026, il veterano degli investimenti ha suggerito che l’espansione delle politiche monetarie, i deficit persistenti e la debolezza della domanda di titoli di Stato potrebbero erodere le valute sovrane, spingendo al contempo la domanda verso asset scarsi. Di fronte a queste pressioni fiscali, Dalio ha consigliato agli investitori di ridurre l’esposizione agli asset di debito come le obbligazioni, mantenendo al contempo un approccio diversificato tra economie e bilanci solidi. In particolare, ha raccomandato di destinare dal 10% al 15% di un portafoglio all’oro per contribuire a ridurre il rischio complessivo e potenzialmente migliorare i rendimenti, affiancato da una piccola posizione in bitcoin. Le sue prospettive si basano sulla premessa che gli strumenti monetari non prodotti dai governi siano destinati a registrare performance relativamente buone durante i periodi di svalutazione monetaria. Dalio ha dichiarato nella sua analisi del 21 agosto di prevedere che le monete non prodotte dai governi, come l’oro e il bitcoin, otterranno risultati relativamente positivi. Il potenziale ruolo di Bitcoin si fonda in parte sulla sua emissione predeterminata e sulla fornitura massima di 21 milioni di monete. Le sue caratteristiche di riserva di valore includono scarsità, portabilità, custodia autonoma e resistenza alla svalutazione monetaria, sebbene una volatilità considerevole gli impedisca di offrire una stabilità a breve termine coerente. Il sostegno di Dalio rimane misurato anziché incondizionato, riflettendo la sua continua preferenza per l’oro in quanto asset monetario più consolidato. A maggio, ha sostenuto che la correlazione di Bitcoin con i titoli tecnologici indebolisce il suo appeal come bene rifugio quando gli investitori vendono partecipazioni volatili per coprire le perdite altrove. Le finanze federali riflettono già diverse pressioni evidenziate nel quadro del ciclo del debito di Dalio, tra cui deficit persistenti e crescenti costi per interessi. Il Congressional Budget Office ha stimato un deficit per l’anno fiscale 2026 pari a 1.900 miliardi di dollari, con spese federali pari a 7.400 miliardi di dollari, entrate per 5.600 miliardi di dollari e un debito detenuto dal pubblico che raggiungerà il 120% del prodotto interno lordo entro il 2036. L’accumulo di debito in America è proseguito a un ritmo rapido, rafforzando le argomentazioni secondo cui gli asset scarsi potrebbero offrire protezione contro la svalutazione a lungo termine della valuta. Il debito pubblico totale in essere ha raggiunto i 40,05 mila miliardi di dollari alla chiusura delle attività del 18 agosto, superando per la prima volta i 40 mila miliardi di dollari, come mostrato dai dati del Tesoro pubblicati il 19 agosto. La crescita del debito aveva già corso rapidamente prima di tale traguardo, aggiungendo quasi 1.000 miliardi di dollari in cinque mesi. Dalio ha affermato che le proiezioni attuali implicano un altro aumento sostanziale nel prossimo decennio, poiché i deficit richiedono prestiti continui e le spese per interessi consumano una quota maggiore delle entrate federali. L’investitore ha scritto che, tenendo conto del disegno di legge di riconciliazione di bilancio recentemente approvato, la maggior parte dei valutatori indipendenti della situazione prevede che il debito tra 10 anni sarà compreso tra 55 mila miliardi e 60 mila miliardi di dollari. Una crisi del debito a tutti gli effetti potrebbe arrivare tra tre anni, più o meno due, se la rotta fiscale del paese non dovesse cambiare, ha ipotizzato Dalio, esponendo tale tempistica insieme alla proiezione del debito in un riassunto del suo libro, How Countries Go Broke: The Big Cycle. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha aggiunto un ulteriore segnale quando ha ampliato i riacquisti a supporto della liquidità a lungo termine il 19 agosto, aumentando la dimensione massima di acquisto per determinati titoli da 10 a 30 anni da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, con efficacia dal 9 settembre al 4 novembre. L’espansione ha ravvivato il dibattito sul commercio di svalutazione (debasement trade), in base al quale gli investitori riducono l’esposizione a valute e obbligazioni favorendo al contempo gli asset scarsi. Bitcoin è avanzato mentre l’annuncio del riacquisto del Tesoro ha attirato l’attenzione sulla debolezza del dollaro, sebbene i riacquisti del Tesoro non costituiscano un allentamento quantitativo (quantitative easing) della Federal Reserve e non creino denaro autonomamente. Dalio riconosce anche i rischi che potrebbero limitare il ruolo monetario di Bitcoin nonostante la sua offerta fissa e la sua rete senza confini, avendo identificato potenziali vulnerabilità nel codice di Bitcoin, nei controlli governativi, nella trasparenza delle transazioni e nella possibilità che le banche centrali possano rimanere riluttanti a trattarlo come asset di riserva. La sua posizione attuale rappresenta un cambiamento rispetto al 2020, quando aveva messo in dubbio l’utilità di Bitcoin come denaro e aveva avvertito che i governi avrebbero potuto limitarlo se fosse diventato una minaccia per le valute sovrane, sebbene avesse riconosciuto la possibilità di sbagliarsi e avesse invitato i sostenitori ad affrontare le sue preoccupazioni. Il fondatore di Bridgewater Associates favorisce in ultima analisi un’ampia diversificazione riducendo l’esposizione agli asset di debito e destinando parte del capitale al denaro non governativo, consigliando agli investitori di sottopesare gli asset di debito come le obbligazioni e sovrappesare l’oro e una piccola quantità di bitcoin. Avere una piccola percentuale — forse dal 10% al 15% — del proprio denaro in oro può ridurre il rischio di un portafoglio, e ritiene che ciò aumenterebbe anche il suo rendimento.
Il debito degli Stati Uniti raggiunge il traguardo dei 40 mila miliardi di dollari
I registri finanziari federali pubblicati dal Tesoro degli Stati Uniti il 19 agosto 2026 hanno rivelato che il debito pubblico totale in essere ha superato la soglia dei 40 mila miliardi di dollari per la prima volta, chiudendo a 40,05 mila miliardi di dollari al 18 agosto. Questo rapido accumulo di debito ha aggiunto quasi 1.000 miliardi di dollari in un arco di cinque mesi, guidato da pressioni strutturali come i persistenti deficit di bilancio e le crescenti spese per interessi. I valutatori indipendenti che hanno esaminato il disegno di legge di riconciliazione di bilancio prevedono che il debito federale si espanderà drasticamente nei prossimi dieci anni, raggiungendo una cifra compresa tra i 55 mila miliardi e i 60 mila miliardi di dollari. Secondo il riassunto del libro di Dalio, How Countries Go Broke: The Big Cycle, una crisi fiscale su vasta scala potrebbe emergere nel giro di tre anni, più o meno due anni, a meno che il paese non modifichi la sua attuale traiettoria. Ulteriori proiezioni del Congressional Budget Office anticipano un deficit per l’anno fiscale 2026 pari a 1.900 miliardi di dollari, caratterizzato da 7.400 miliardi di dollari di esborsi, 5.600 miliardi di dollari di entrate e un debito pubblico detenuto dal pubblico che raggiungerà il 120% del prodotto interno lordo entro il 2036. Il 19 agosto 2026, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato un’espansione delle sue operazioni di riacquisto a supporto della liquidità a lungo termine. Il dipartimento ha aumentato la dimensione massima di acquisto per specifici titoli da 10 a 30 anni da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, operative dal 9 settembre al 4 novembre. Questo adeguamento politico ha stimolato discussioni in merito al commercio di svalutazione, in cui i partecipanti al mercato riducono la loro esposizione alle valute tradizionali e ai titoli di Stato a favore di materie prime scarse. Sebbene questi riacquisti del Tesoro non funzionino come il quantitative easing della Federal Reserve e non generino autonomamente nuova moneta, l’annuncio è coinciso con una discussione più ampia sulla debolezza del dollaro e ha spinto al rialzo il prezzo di bitcoin. Nonostante riconosca il limite di offerta fissa di 21 milioni di monete di Bitcoin, la rete senza confini, la portabilità, la custodia autonoma e la resistenza alla svalutazione, l’approvazione di Dalio rimane misurata. Egli continua a preferire l’oro come asset monetario più consolidato, citando diverse vulnerabilità che potrebbero limitare la fattibilità monetaria a lungo termine di Bitcoin, tra cui potenziali vulnerabilità del codice, controlli normativi governativi, problemi di trasparenza delle transazioni e l’incertezza sul fatto che le banche centrali possano mai adottarlo come asset di riserva. Dalio ha precedentemente osservato a maggio che l’elevata volatilità di Bitcoin e la correlazione con i titoli tecnologici possono minare il suo status di bene rifugio quando gli investitori liquidano gli asset rischiosi per coprire le perdite altrove. Questa prospettiva segna un’evoluzione rispetto ai suoi avvertimenti del 2020 riguardanti le restrizioni governative sulle valute alternative, sebbene rimanga aperto a una rivalutazione qualora i sostenitori riescano ad affrontare le sue preoccupazioni. I riacquisti di titoli a lungo termine ampliati dal Dipartimento del Tesoro sono programmati per estendersi dal 9 settembre al 4 novembre 2026, mentre gli analisti continuano a monitorare i tassi di prestito federale e gli indicatori macroeconomici alla ricerca di segnali di accelerazione dell’espansione del debito secondo le proiezioni attuali.
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