Ray Dalio met en garde contre la dette et recommande les actifs rares
Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a averti que la dette fédérale des États-Unis pourrait grimper entre 55 et 60 billions de dollars d’ici une décennie, augmentant le risque de perturbations financières majeures. Dans une analyse publiée sur LinkedIn le 21 août 2026, l’investisseur chevronné a suggéré que l’expansion des politiques monétaires, les déficits persistants et l’affaiblissement de la demande pour les obligations gouvernementales pourraient éroder les monnaies souveraines tout en stimulant la demande vers les actifs rares. Face à ces pressions budgétaires, Dalio a conseillé aux investisseurs de sous-pondérer les actifs de dette comme les obligations tout en maintenant une approche diversifiée à travers les économies solides et les bilans sains. Plus précisément, il a recommandé d’allouer 10 % à 15 % d’un portefeuille dans l’or pour contribuer à réduire le risque global et potentiellement améliorer les rendements, aux côtés d’une petite position en bitcoin. Ses perspectives reposent sur l’idée que les instruments monétaires non produits par les gouvernements devraient afficher de relativement bonnes performances en période de dépréciation monétaire. Ray Dalio a déclaré dans son analyse du 21 août qu’il s’attend à ce que les monnaies non produites par les gouvernements, telles que l’or et le bitcoin, s’en sortent relativement bien. Le rôle potentiel du bitcoin repose en partie sur son émission prédéterminée et son offre maximale de 21 millions de pièces. Ses caractéristiques de réserve de valeur incluent la rareté, la portabilité, l’auto-garde et la résistance à la dévaluation monétaire, bien qu’une volatilité substantielle l’empêche d’offrir une stabilité à court terme cohérente. Le soutien de Dalio demeure mesuré plutôt qu’inconditionnel, reflétant sa préférence continue pour l’or en tant d’actif monétaire plus établi. En mai, il a soutenu que la corrélation du bitcoin avec les actions technologiques affaiblit son attrait de valeur refuge lorsque les investisseurs vendent des avoirs volatils pour couvrir des pertes ailleurs. Les finances fédérales reflètent déjà plusieurs pressions soulignées dans le cadre du cycle de la dette de Dalio, notamment les déficits persistants et la hausse des coûts des intérêts. Le Bureau du budget du Congrès a projeté un déficit fiscal pour 2026 de 1,9 billion de dollars, avec des dépenses fédérales de 7,4 billions de dollars, des recettes de 5,6 billions de dollars et une dette détenue par le public atteignant 120 % du produit intérieur brut d’ici 2036. L’accumulation de la dette américaine s’est poursuivie à un rythme rapide, renforçant les arguments selon lesquels les actifs rares pourraient offrir une protection contre la dépréciation monétaire à long terme. La dette publique totale en circulation a atteint 40,05 billions de dollars à la clôture du 18 août, dépassant les 40 billions de dollars pour la première fois, selon les chiffres du Trésor publiés le 19 août. La croissance de la dette progressait déjà rapidement avant cette étape, ajoutant près d’un billion de dollars en l’espace de cinq pièces — pardon, de cinq mois. Dalio a indiqué que les projections actuelles impliquent une autre augmentation substantielle au cours de la décennie à venir, les déficits nécessitant un emprunt continu et les dépenses d’intérêts consommant davantage de recettes fédérales. L’investisseur a écrit qu’après avoir pris en compte le projet de loi de réconciliation budgétaire récemment adopté, la plupart des évaluateurs indépendants de la situation prévoient que la dette dans 10 ans sera de 55 à 60 billions de dollars. Une crise de la dette complète pourrait survenir dans trois ans, à un ou deux ans près, si le cap budgétaire du pays ne change pas, a estimé Dalio, exposant ce calendrier parallèlement à la projection de la dette dans un résumé de son livre, How Countries Go Broke: The Big Cycle. Le département du Trésor américain a ajouté un autre signal lorsqu’il a élargi les rachats de soutien à la liquidité à long terme le 19 août, augmentant la taille maximale d’achat pour certains titres de 10 à 30 ans, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, du 9 septembre au 4 novembre. Cette expansion a ravivé le débat sur le commerce de la dévaluation, selon lequel les investisseurs réduisent leur exposition aux monnaies et aux obligations tout en privilégiant les actifs rares. Le bitcoin a progressé à mesure que l’annonce du rachat du Trésor attirait l’attention sur la faiblesse du dollar, bien que les rachats du Trésor ne constituent pas un assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale et ne créent pas d’argent par eux-mêmes. Dalio reconnaît également les risques qui pourraient limiter le rôle monétaire du bitcoin malgré son offre fixe et son réseau sans frontières, ayant identifié des vulnérabilités potentielles dans le code du bitcoin, les contrôles gouvernementaux, la transparence des transactions et la possibilité que les banques centrales continuent de rechigner à le traiter comme un actif de réserve. Sa position actuelle représente une évolution par rapport à 2020, année où il remettait en question l’utilité du bitcoin en tant que monnaie et prévient que les gouvernements pourraient le restreindre s’il devenait menaçant pour les monnaies souveraines, tout en reconnaissant qu’il pouvait avoir tort et en invitant les partisans à répondre à ses préoccupations. Le fondateur de Bridgewater Associates privilégie finalement une large diversification tout en réduisant l’exposition aux actifs de dette et en allouant une partie du capital à la monnaie non gouvernementale, conseillant aux investisseurs de sous-pondérer les actifs de dette comme les obligations et de surpondérer l’or et un peu de bitcoin. Détenir un petit pourcentage — peut-être 10 % à 15 % — de son argent dans l’or peut réduire le risque d’un portefeuille, et il estime que cela en augmenterait également le rendement.
La dette américaine franchit le cap des 40 billions de dollars
Les registres financiers fédéraux publiés par le Trésor américain le 19 août 2026 ont révélé que la dette publique totale en circulation a franchi le seuil des 40 billions de dollars pour la première fois, clôturant à 40,05 billions de dollars au 18 août. Cette accumulation rapide de la dette a ajouté près d’un billion de dollars sur une période de cinq mois, stimulée par des pressions structurelles telles que les déficits budgétaires continus et la hausse des frais d’intérêts. Des évaluateurs indépendants évaluant le projet de loi de réconciliation budgétaire prévoient que la dette fédérale augmentera considérablement au cours des dix prochaines années pour atteindre entre 55 et 60 billions de dollars. Selon le résumé du livre de Dalio, How Countries Go Broke: The Big Cycle, une crise budgétaire à grande échelle pourrait émerger d’ici trois ans, à deux ans près, à moins que le pays ne modifie sa trajectoire actuelle. D’autres projections du Bureau du budget du Congrès anticipent un déficit budgétaire pour 2026 de 1,9 billion de dollars, comprenant 7,4 billions de dollars de dépenses, 5,6 billions de dollars de recettes et une dette publique détenue par le public atteignant 120 % du produit intérieur brut d’ici 2036. Le 19 août 2026, le département du Trésor américain a annoncé une expansion de ses opérations de rachat de soutien à la liquidité à long terme. Le département a augmenté sa taille d’achat maximale pour des titres spécifiques de 10 à 30 ans, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, du 9 septembre au 4 novembre. Cet ajustement politique a stimulé les discussions concernant le commerce de la dévaluation, dans le cadre duquel les acteurs du marché réduisent leur exposition aux monnaies traditionnelles et aux obligations d’État au profit de matières premières rares. Bien que ces rachats du Trésor ne fonctionnent pas comme un assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale et ne génèrent pas de nouvelle monnaie de manière indépendante, l’annonce a coïncidé avec un débat plus large sur la faiblesse du dollar et a provoqué un mouvement haussier des prix du bitcoin. Tout en reconnaissant le plafond d’offre fixe de 21 millions de pièces du bitcoin, son réseau sans frontières, sa portabilité, son auto-garde et sa résistance à la dévaluation, l’approbation de Dalio demeure mesurée. Il continue de privilégier l’or comme un actif monétaire plus établi, citant plusieurs vulnérabilités susceptibles de restreindre la viabilité monétaire à long terme du bitcoin, notamment des vulnérabilités potentielles du code, des contrôles réglementaires gouvernementaux, des préoccupations liées à la transparence des transactions et l’incertitude quant à l’adoption éventuelle de celui-ci par les banques centrales comme actif de réserve. Dalio a souligné en mai que la forte volatilité et la corrélation du bitcoin avec les actions technologiques peuvent saper son statut de valeur refuge lorsque les investisseurs liquident des actifs à risque pour couvrir des pertes ailleurs. Cette perspective marque une évolution par rapport à ses avertissements de 2020 concernant les restrictions gouvernementales sur les monnaies alternatives, bien qu’il demeure ouvert à une réévaluation si les partisans parviennent à répondre à ses préoccupations. Les rachats de titres à long terme élargis du département du Trésor doivent s’étendre du 9 septembre au 4 novembre 2026, tandis que les analystes continuent de surveiller les taux d’emprunt fédéraux et les indicateurs macroéconomiques à la recherche de signes d’accélération de l’expansion de la dette selon les projections actuelles.
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