Bridgewater Associates kurucusu Ray Dalio, Amerika Birle\u015fik Devletleri federal borcunun on y\u0131l i\u00e7inde 55 trilyon ila 60 trilyon dolar aral\u0131\u011f\u0131na t\u0131rmanabilece\u011fi ve bunun ciddi finansal aksama riskini art\u0131raca\u011f\u0131 uyar\u0131s\u0131nda bulundu. K\u0131demli yat\u0131r\u0131mc\u0131, 21 A\u011fustos 2026’da LinkedIn’de yay\u0131nlad\u0131\u011f\u0131 bir analizde, geni\u015fletici para politikalar\u0131n\u0131n, kal\u0131c\u0131 a\u00e7\u0131klar\u0131n ve devlet tahvillerine olan talebin zay\u0131flamas\u0131n\u0131n egemen para birimlerini a\u015f\u0131nd\u0131rabilece\u011fini, ayn\u0131 zamanda talebi k\u0131t varl\u0131klara y\u00f6neltebilece\u011fini belirtti. Bu mali bask\u0131lar ortas\u0131nda Dalio, yat\u0131r\u0131mc\u0131lara g\u00fc\u00e7l\u00fc ekonomiler ve bilan\u00e7olar aras\u0131nda \u00e7e\u015fitlendirilmi\u015f bir yakla\u015f\u0131m\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcrken tahvil gibi bor\u00e7 varl\u0131klar\u0131nda varl\u0131k a\u011f\u0131rl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azaltmalar\u0131n\u0131 tavsiye etti. \u00d6zellikle, toplam riski d\u00fc\u015f\u00fcrmeye yard\u0131mc\u0131 olmak ve potansiyel olarak getirileri art\u0131rmak i\u00e7in portf\u00f6y\u00fcn %10 ila %15’inin alt\u0131na ayr\u0131lmas\u0131n\u0131 ve bunun yan\u0131nda k\u00fc\u00e7\u00fck bir bitcoin pozisyonu tutulmas\u0131n\u0131 \u00f6nerdi. Dalio’nun g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc, h\u00fck\u00fcmet d\u0131\u015f\u0131 \u00fcretilen parasal enstr\u00fcmanlar\u0131n para birimi de\u011fer kayb\u0131 d\u00f6nemlerinde nispeten iyi performans g\u00f6sterme e\u011filiminde olaca\u011f\u0131 \u00f6nc\u00fcl\u00fcne dayan\u0131yor. Dalio 21 A\u011fustos’taki analizinde, alt\u0131n ve bitcoin gibi h\u00fck\u00fcmet d\u0131\u015f\u0131 \u00fcretilen paralar\u0131n nispeten iyi i\u015f \u00e7\u0131karmas\u0131n\u0131 bekledi\u011fini ifade etti. Bitcoin’in potansiyel rol\u00fc k\u0131smen \u00f6nceden belirlenmi\u015f ihrac\u0131na ve 21 milyonluk maksimum coin arz\u0131na dayan\u0131yor. De\u011fer saklama arac\u0131 karakteristikleri aras\u0131nda k\u0131tl\u0131k, ta\u015f\u0131nabilirlik, bireysel saklama ve parasal de\u011fer kaybetmeye kar\u015f\u0131 diren\u00e7 yer al\u0131yor; ancak y\u00fcksek volatilite, istikrarl\u0131 bir k\u0131sa vadeli istikrar sa\u011flamas\u0131n\u0131 engelliyor. Dalio’nun deste\u011fi, alt\u0131n\u0131 daha k\u00f6kl\u00fc parasal varl\u0131k olarak tercih etmeye devam etti\u011fini yans\u0131tarak koULsuz olmaktan ziyade \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc kalmaya devam ediyor. May\u0131s ay\u0131nda, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar volatiliteli varl\u0131klar\u0131 ba\u015fka yerlerdeki zararlar\u0131 kar\u015f\u0131lamak i\u00e7in satt\u0131\u011f\u0131nda, bitcoin’in teknoloji hisseleriyle olan korelasyonunun g\u00fcvenli liman cazibesini zay\u0131flatt\u0131\u011f\u0131n\u0131 savunmu\u015ftu.<\/p>\n
Federal maliye, s\u00fcrekli a\u00e7\u0131klar ve y\u00fckselen faiz maliyetleri dahil olmak \u00fczere Dalio’nun bor\u00e7 d\u00f6ng\u00fcs\u00fc \u00e7er\u00e7evesinde vurgulanan \u00e7e\u015fitli bask\u0131lar\u0131 zaten yans\u0131t\u0131yor. Kongre B\u00fct\u00e7e Ofisi (CBO), 2026 mali y\u0131l\u0131nda 1,9 trilyon dolarl\u0131k a\u00e7\u0131k \u00f6ng\u00f6r\u00fcrken; federal harcamalar\u0131n 7,4 trilyon dolar, gelirlerin 5,6 trilyon dolar olmas\u0131n\u0131 ve halk elindeki borcun 2036 y\u0131l\u0131na kadar gayri safi yurti\u00e7i has\u0131lan\u0131n %120’sine ula\u015fmas\u0131n\u0131 bekliyor. Amerika’n\u0131n bor\u00e7 birikimi h\u0131zl\u0131 bir tempoda devam ederek k\u0131t varl\u0131klar\u0131n uzun vadeli para birimi de\u011fer kayb\u0131na kar\u015f\u0131 koruma sa\u011flayabilece\u011fi arg\u00fcmanlar\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendirdi. Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131 taraf\u0131ndan 19 A\u011fustos’ta a\u00e7\u0131klanan rakamlara g\u00f6re, toplam \u00f6denmemi\u015f kamu borcu 18 A\u011fustos mesai bitimi itibar\u0131yla 40,05 trilyon dolara ula\u015farak ilk kez 40 trilyonu a\u015ft\u0131. Bor\u00e7 b\u00fcy\u00fcmesi bu d\u00f6n\u00fcm noktas\u0131ndan \u00f6nce de h\u0131zl\u0131 seyretmi\u015f ve be\u015f ay i\u00e7inde yakla\u015f\u0131k 1 trilyon dolar eklemi\u015fti. Dalio, mevcut projeksiyonlar\u0131n, a\u00e7\u0131klar s\u00fcrekli bor\u00e7lanmay\u0131 gerektirdik\u00e7e ve faiz giderleri daha fazla federal geliri t\u00fckettik\u00e7e \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki on y\u0131l i\u00e7inde bir ba\u015fka \u00f6nemli art\u0131\u015fa i\u015faret etti\u011fini s\u00f6yledi. Yat\u0131r\u0131mc\u0131, yak\u0131n zamanda onaylanan b\u00fct\u00e7e uzla\u015fma yasa tasar\u0131s\u0131n\u0131 hesaba katt\u0131ktan sonra, durumun \u00e7o\u011fu ba\u011f\u0131ms\u0131z de\u011ferlendiricisinin 10 y\u0131l sonraki borcun 55 trilyon ila 60 trilyon dolar olaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc yazd\u0131. Dalio, How Countries Go Broke: The Big Cycle adl\u0131 kitab\u0131n\u0131n bir \u00f6zetinde bor\u00e7 projeksiyonunun yan\u0131 s\u0131ra bu zamanlamay\u0131 ortaya koyarak, \u00fclkenin mali rotas\u0131n\u0131n de\u011fi\u015fmemesi durumunda iki y\u0131l a\u015fa\u011f\u0131 ya da yukar\u0131 \u00fc\u00e7 y\u0131l i\u00e7inde tam bir bor\u00e7 krizinin gelebilece\u011fini tahmin etti.<\/p>\n
ABD Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131, 19 A\u011fustos’ta uzun vadeli likidite destekli geri al\u0131mlar\u0131 geni\u015fleterek ba\u015fka bir sinyal daha ekledi ve belirli 10 ila 30 y\u0131ll\u0131k k\u0131ymetler i\u00e7in maksimum al\u0131m b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc operasyon ba\u015f\u0131na 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara \u00e7\u0131kard\u0131; bu uygulama 9 Eyl\u00fcl – 4 Kas\u0131m tarihleri aras\u0131nda ge\u00e7erli olacak. Bu geni\u015fleme, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n para birimleri ve tahvillere maruz kalma oranlar\u0131n\u0131 azalt\u0131rken k\u0131t varl\u0131klar\u0131 tercih etti\u011fi debasement trade (de\u011fer kayb\u0131 ticareti) hakk\u0131ndaki tart\u0131\u015fmalar\u0131 yeniden alevlendirdi. Hazine geri al\u0131mlar\u0131 Federal Rezerv’in niceliksel gev\u015femesini olu\u015fturmasa ve kendi ba\u015f\u0131na para yaratmasa da, Hazine geri al\u0131m duyurusu dolar\u0131n zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131na dikkat \u00e7ekerken bitcoin y\u00fckseli\u015f kaydetti. Dalio ayr\u0131ca, sabit arz\u0131na ve s\u0131n\u0131r \u00f6tesi a\u011f\u0131na ra\u011fmen bitcoin’in parasal rol\u00fcn\u00fc s\u0131n\u0131rlayabilecek riskleri de kabul ediyor; bitcoin’in kodundaki potansiyel zay\u0131fl\u0131klar\u0131, h\u00fck\u00fcmet kontrollerini, i\u015flem \u015feffafl\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve merkez bankalar\u0131n\u0131n bunu bir rezerv varl\u0131\u011f\u0131 olarak de\u011ferlendirmeye istekli kalmayabilece\u011fi ihtimalini tan\u0131mlam\u0131\u015ft\u0131. Mevcut pozisyonu, egemen para birimleri i\u00e7in tehdit olu\u015fturmas\u0131 halinde h\u00fck\u00fcmetlerin bunu k\u0131s\u0131tlayabilece\u011fi uyar\u0131s\u0131nda bulunarak paran\u0131n faydas\u0131 olarak bitcoin’i sorgulad\u0131\u011f\u0131 2020 y\u0131l\u0131na k\u0131yasla bir de\u011fi\u015fimi temsil ediyor, ancak yan\u0131l\u0131yor olabilece\u011fini kabul ederek taraftarlar\u0131 endi\u015felerini gidermeye davet etmi\u015fti. Bridgewater Associates kurucusu nihayetinde bor\u00e7 varl\u0131klar\u0131na maruz kalmay\u0131 azalt\u0131rken ve h\u00fck\u00fcmet d\u0131\u015f\u0131 paraya biraz sermaye ay\u0131r\u0131rken geni\u015f \u00e7e\u015fitlendirmeyi tercih ediyor; yat\u0131r\u0131mc\u0131lara tahvil gibi bor\u00e7 varl\u0131klar\u0131nda varl\u0131k a\u011f\u0131rl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azaltmalar\u0131n\u0131 ve alt\u0131na ve biraz da bitcoine a\u011f\u0131rl\u0131k vermelerini tavsiye ediyor. Paran\u0131n k\u00fc\u00e7\u00fck bir y\u00fczdesinin -belki %10 ila %15’inin- alt\u0131n olarak tutulmas\u0131 bir portf\u00f6y\u00fcn riskini azaltabilir ve bunun getirisini de art\u0131raca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
ABD Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131 taraf\u0131ndan 19 A\u011fustos 2026 tarihinde yay\u0131mlanan federal mali kay\u0131tlar, toplam \u00f6denmemi\u015f kamu borcunun 18 A\u011fustos itibar\u0131yla 40,05 trilyon dolarla kapatarak ilk kez 40 trilyon dolar e\u015fi\u011fini a\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koydu. Bu h\u0131zl\u0131 bor\u00e7 birikimi, devam eden b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131klar\u0131 ve artan faiz giderleri gibi yap\u0131sal bask\u0131lar\u0131n etkisiyle be\u015f ayl\u0131k bir s\u00fcre i\u00e7inde yakla\u015f\u0131k 1 trilyon dolar ekledi. B\u00fct\u00e7e uzla\u015fma tasar\u0131s\u0131n\u0131 de\u011ferlendiren ba\u011f\u0131ms\u0131z de\u011ferlendiriciler, federal borcun \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki on y\u0131l i\u00e7inde dramatik bir \u015fekilde 55 trilyon ila 60 trilyon dolar aral\u0131\u011f\u0131na geni\u015fleyece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Dalio’nun How Countries Go Broke: The Big Cycle adl\u0131 kitab\u0131n\u0131n \u00f6zetine g\u00f6re, \u00fclke mevcut y\u00f6r\u00fcngesini de\u011fi\u015ftirmedi\u011fi takdirde iki y\u0131l a\u015fa\u011f\u0131 yukar\u0131 \u00fc\u00e7 y\u0131l i\u00e7inde tam \u00f6l\u00e7ekli bir mali kriz ortaya \u00e7\u0131kabilir. Kongre B\u00fct\u00e7e Ofisi’nin ek projeksiyonlar\u0131, 2026 mali y\u0131l\u0131nda 1,9 trilyonluk a\u00e7\u0131k, 7,4 trilyon dolarl\u0131k harcama, 5,6 trilyon dolarl\u0131k gelir ve kamu elindeki kamu borcunun 2036 y\u0131l\u0131na kadar gayri safi yurti\u00e7i has\u0131lan\u0131n %120’sine ula\u015fmas\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor.<\/p>\n
19 A\u011fustos 2026 tarihinde ABD Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131, uzun vadeli likidite destekli geri al\u0131m operasyonlar\u0131n\u0131 geni\u015fletti\u011fini duyurdu. Bakanl\u0131k, 9 Eyl\u00fcl – 4 Kas\u0131m tarihleri aras\u0131nda ge\u00e7erli olmak \u00fczere belirli 10 ila 30 y\u0131ll\u0131k menkul k\u0131ymetler i\u00e7in maksimum al\u0131m b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc operasyon ba\u015f\u0131na 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara \u00e7\u0131kard\u0131. Bu politika ayar\u0131, piyasa kat\u0131l\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n geleneksel para birimlerine ve devlet tahvillerine maruz kalmalar\u0131n\u0131 k\u0131t emtialar lehine azaltt\u0131\u011f\u0131 debasement trade (de\u011fer kayb\u0131 ticareti) ile ilgili tart\u0131\u015fmalar\u0131 te\u015fvik etti. Bu Hazine geri al\u0131mlar\u0131 Federal Rezerv’in niceliksel gev\u015femesi i\u015flevi g\u00f6rmese ve ba\u011f\u0131ms\u0131z olarak yeni para \u00fcretmese de, duyuru dolar\u0131n zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131yla ilgili daha geni\u015f bir tart\u0131\u015fmayla ayn\u0131 zamana denk geldi ve bitcoin i\u00e7in yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc fiyat hareketini tetikledi. Bitcoin’in 21 milyon coinlik sabit arz \u00fcst s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131, s\u0131n\u0131r \u00f6tesi a\u011f\u0131n\u0131, ta\u015f\u0131nabilirli\u011fini, bireysel saklamas\u0131n\u0131 ve de\u011fer kayb\u0131na kar\u015f\u0131 direncini kabul etmesine ra\u011fmen Dalio’nun deste\u011fi \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc kalmaya devam ediyor. Potansiyel kod zay\u0131fl\u0131klar\u0131, h\u00fck\u00fcmet d\u00fczenleyici kontrolleri, i\u015flem \u015feffafl\u0131\u011f\u0131 endi\u015feleri ve merkez bankalar\u0131n\u0131n bunu bir rezerv varl\u0131\u011f\u0131 olarak kabul edip etmeyece\u011finin belirsizli\u011fi dahil olmak \u00fczere bitcoin’in uzun vadeli parasal ya\u015fabilirli\u011fini s\u0131n\u0131rlayabilecek \u00e7e\u015fitli g\u00fcvenlik a\u00e7\u0131klar\u0131 \u00f6ne s\u00fcrerek daha k\u00f6kl\u00fc bir parasal varl\u0131k olan alt\u0131n\u0131 kay\u0131rmaya devam ediyor. Dalio daha \u00f6nce May\u0131s ay\u0131nda, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar riskli varl\u0131klar\u0131 ba\u015fka yerlerdeki zararlar\u0131 kar\u015f\u0131lamak \u00fczere tasfiye etti\u011finde bitcoin’in y\u00fcksek volatilitesinin ve teknoloji hisseleriyle korelasyonunun g\u00fcvenli liman stat\u00fcs\u00fcn\u00fc zay\u0131flatabilece\u011fini belirtmi\u015fti. Bu bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131, alternatif para birimlerine y\u00f6nelik h\u00fck\u00fcmet k\u0131s\u0131tlamalar\u0131na ili\u015fkin 2020 y\u0131l\u0131ndaki uyar\u0131lar\u0131ndan bir evrime i\u015faret ediyor, ancak savunucular\u0131n endi\u015felerini gidermesi durumunda yeniden de\u011ferlendirmeye a\u00e7\u0131k kalmaya devam ediyor. Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131’n\u0131n geni\u015fletilmi\u015f uzun vadeli menkul k\u0131ymet geri al\u0131mlar\u0131n\u0131n 9 Eyl\u00fcl – 4 Kas\u0131m 2026 tarihleri aras\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fmesi planlan\u0131rken, analistler mevcut projeksiyonlar kapsam\u0131nda h\u0131zlanan bor\u00e7 geni\u015flemesinin i\u015faretleri i\u00e7in federal bor\u00e7lanma oranlar\u0131n\u0131 ve makroekonomik g\u00f6stergeleri izlemeye devam ediyor.<\/p>\n